如火如荼的公募REITs市場迎來重量級管理人進場。
近日，證監(jiān)會指導證券交易所制定《保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》（以下簡稱《業(yè)務(wù)指引》），支持優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)，這也意味著繼證券公司、券商資管、基金子公司之后，符合條件的保險資管也可以作為資產(chǎn)支持專項計劃管理人參與REITs業(yè)務(wù)。
利好政策出臺讓保險資管機構(gòu)興奮不已，多家保險資管第一時間行動起來，積極準備相關(guān)業(yè)務(wù)資格的申請?！爸耙驗榧瘓F旗下機構(gòu)不具備交易所ABS業(yè)務(wù)資格，一直遺憾不能發(fā)行公募REITs，這個政策可謂打通了險資的‘任督二脈’?！币晃槐ｋU資管人士更是形象地比喻。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，新規(guī)不僅進一步豐富了公募REITs市場的參與機構(gòu)形態(tài)，推動多層次REITs市場高質(zhì)量發(fā)展。對于保險資管公司而言，過往僅是以投資者身份參與公募REITs戰(zhàn)配及網(wǎng)下打新，未來新增了管理人角色，有助于險資全鏈條深度參與到公募REITs業(yè)務(wù)之中。
保險資管獲準開展ABS及REITs業(yè)務(wù)
近日，公募REITs管理人隊伍擴容的消息，引發(fā)市場高度關(guān)注。
3月初，證監(jiān)會指導滬深交易所發(fā)布了《保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)要求（試行）》。
業(yè)務(wù)指引主要從申請條件、申請程序和自律監(jiān)管三方面明確了保險資產(chǎn)管理公司申請開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的制度機制安排，支持公司治理健全、內(nèi)控管理規(guī)范、資產(chǎn)管理經(jīng)驗豐富的優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)。
新規(guī)出臺無論對于公募REITs市場還是保險資管行業(yè)而言都意義深遠，一位保險資管人士表示，證監(jiān)會交易所出臺的這項政策，從監(jiān)管層面推動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管體系的構(gòu)建，對于保險資管機構(gòu)而言，能夠幫助資產(chǎn)管理經(jīng)驗豐富的優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理機構(gòu)更為方便地參與ABS和REITs業(yè)務(wù)，加速業(yè)務(wù)規(guī)模的擴容。
他同時稱，在此之前，保險資管公司主要通過中保登發(fā)行ABS，規(guī)模相對比較小，新政出臺有望給業(yè)務(wù)帶來一定的規(guī)模增量。
紅土創(chuàng)新基金從兩個層面解讀新規(guī)出臺的意義，首先，業(yè)務(wù)指引有助于拓寬及豐富ABS管理人群體。當前企業(yè)ABS管理人主要為證券公司、證券資管及基金子公司，此次將保險資管納入，拓寬了企業(yè)ABS管理人主體，進一步豐富了參與機構(gòu)形態(tài)。
其次，有助于保險資管擴圍到標準化ABS市場，充分發(fā)揮資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)能力，增強市場活力，有望為市場帶來新增供給。
在紅土創(chuàng)新基金看來，此前保險資管已有資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實踐，主要是在中保登開展ABS，屬于非標準化債權(quán)類資產(chǎn)。此次獲得企業(yè)ABS管理人資格，有利于開拓標準化ABS市場，充分發(fā)揮保險資管的運營管理優(yōu)勢，助力存量盤活和市場供給提升。
“最近幾年，經(jīng)常聽到一些保險資管公司呼吁和期盼交易所資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)向他們開放?！币按鍠|方國際證券結(jié)構(gòu)金融部總經(jīng)理陳劍直言，如今政策落地，對于保險資管而言也是一大利好。
而談及新規(guī)出臺的意義，陳劍著重強調(diào)保險資管入局給ABS及REITs市場帶來的差異化發(fā)展格局?！澳壳?span>ABS業(yè)務(wù)已經(jīng)不是藍海市場，競爭激烈。從促進行業(yè)良性發(fā)展的角度來看，若只是引入幾家同質(zhì)化的管理人機構(gòu)，對行業(yè)的意義并不大。業(yè)內(nèi)更加關(guān)注保險資管進場能給ABS領(lǐng)域帶來的創(chuàng)新發(fā)展思路，形成差異化競爭格局。”陳劍表示。
他進一步分析指出，保險資金的特點是負債久期很長，偏好投資配置長期資產(chǎn)。未來像不動產(chǎn)、PPP、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)權(quán)等現(xiàn)金流穩(wěn)定、運營成熟但回收期限較長的項目，若是能夠通過保險資管直接引險資進場投資發(fā)行長期限不含權(quán)ABS產(chǎn)品，將會有利于降低產(chǎn)品對原始權(quán)益人提供流動性支持的依賴，實現(xiàn)與原始權(quán)益人的風險隔離，也有利于進一步提升資產(chǎn)出表的效果。甚至，或許能夠在此基礎(chǔ)上，創(chuàng)設(shè)出權(quán)益屬性更強的ABS產(chǎn)品。這是保險資管差異化競爭的關(guān)鍵優(yōu)勢，應(yīng)該也是值得他們未來努力拓展的重點業(yè)務(wù)方向。
而對于期限較短的資產(chǎn)，比方說消費金融、融資租賃、供應(yīng)鏈等，并不是說保險資管不能進入，只是他們很難在這些領(lǐng)域形成突出的競爭優(yōu)勢。在資金層面，險資的短期資金成本并不存在優(yōu)勢，保險資管不一定能在這些領(lǐng)域與券商等其他機構(gòu)的競爭中脫穎而出。
“對于REITs業(yè)務(wù)而言，該領(lǐng)域方興未艾，需要更多具有不動產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資管理能力的優(yōu)秀機構(gòu)進入市場。具有這方面能力的頭部保險資管公司加入，對增強行業(yè)整體價值識別能力和運營管理水平是有積極意義的?！标悇φ劦?。
多家保險資管積極行動起來
據(jù)基金君了解，新政出臺之后，多家保險資管第一時間開會研討未來業(yè)務(wù)落地的規(guī)劃安排。
“我們公司打算同時推動兩方面工作，一方面是積極準備交易所ABS業(yè)務(wù)資格申請，另一方面是去尋找潛在的項目資源?！币晃槐ｋU資管人士表示，公募REITs業(yè)務(wù)肯定是未來工作的重心。
一位保險資管人士也透露，實操層面還需要等相關(guān)細則出臺，公司后續(xù)肯定會積極參與。
國壽投資控股有限公司基礎(chǔ)設(shè)施投資事業(yè)部總經(jīng)理嵇紹軍也公開表示，在此前的監(jiān)管體系下，保險機構(gòu)只能通過參加配售和公開市場交易開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs投資。但是隨著REITs市場的發(fā)展，以及本次政策的推進，保險機構(gòu)憑借不斷提升的基礎(chǔ)資產(chǎn)運營管理能力，未來可以成為REITs產(chǎn)品核心價值的創(chuàng)造者。
“新規(guī)的出臺為保險資管增加承銷費及管理費營收開拓了新的渠道?！奔t土創(chuàng)新基金也預計，已有公募基金牌照的保險資管或?qū)⒊浞掷么舜螜C會，作為管理人的角色進一步深度參與公募REITs業(yè)務(wù)，而其他保險資管獲取公募基金牌照的積極性或?qū)⑦M一步提高。
“保險資管參與公募REITs動力非常強?！币晃槐ｋU資管人士更是直言，“首先，從市場容量來看，目前大家普遍預期，公募REITs是除股票、債券之外另一個萬億級市場，未來若是公募REITs試點范圍拓展到市場化的長租房及商業(yè)不動產(chǎn)，體量將進一步擴大，對于保險資管而言，即使只拿到全市場1%的份額，規(guī)模也非常客觀；其次，目前保險資管主要是通過戰(zhàn)略配售及網(wǎng)下打新的方式參與公募REITs投資，但是從當前情況看，優(yōu)質(zhì)項目的配售比率都不高，未來，若是保險資管可以擔任公募REITs管理人，有望提升所在集團旗下資金在公募REITs項目上的獲配份額?！?/span>
“大資管新規(guī)之后，根據(jù)多個金融監(jiān)管部門聯(lián)合發(fā)布的《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》，保險資管公司在銀保監(jiān)會體系規(guī)則下發(fā)行的ABS產(chǎn)品（“資產(chǎn)支持計劃”）被認定為非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，而證監(jiān)會體系下的、在證券交易所掛牌交易的ABS產(chǎn)品（“資產(chǎn)支持證券”）則被認定為標準化債權(quán)類資產(chǎn)?！敝驳侣蓭熓聞?wù)所合伙人鄒野律師也認為，相較于非標，標品可吸引的投資者更多，并且相關(guān)投資者對標品的投資限制更少。因此，保險資管公司有動力發(fā)行交易所掛牌的ABS產(chǎn)品。
他同時表示，公募REITs層面，2021年底，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項的通知》，允許保險資金投資公募REITs后，這類業(yè)務(wù)的規(guī)模體量已經(jīng)非常大，投資金額已經(jīng)突破百億元。除了保險資金作為公募REITs的路徑之外，此次新規(guī)可能也會為保險資管公司更深度參與公募REITs業(yè)務(wù)敞開大門。
“從戰(zhàn)略配售以及網(wǎng)下打新的數(shù)據(jù)來看，保險資金投資配置公募REITs的意愿很高。從實踐數(shù)據(jù)來看，公募REITs不僅能夠為險資帶來長期穩(wěn)定的分紅收益，還能夠在短期內(nèi)形成可觀的資本利得。”陳劍用過往公開數(shù)據(jù)進一步佐證。
在他看來，保險資管未來如果參與到公募REITs管理人業(yè)務(wù)中，能夠讓部分在不動產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域經(jīng)驗豐富的頭部險資資管公司輸出管理能力，形成新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。同時，作為增值服務(wù)于原始權(quán)益人的手段之一，保險公司服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)原始權(quán)益人的工具隨之更加多元化，更加立體。當然，更關(guān)鍵的是，如果保險資管因此能夠直接作為不動產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)主方，深入到項目運營管理的細節(jié)中，對控制投資風險，提升超額收益會有顯著意義。
不過，盡管目前保險資管正在積極投身其中，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，當下很難預估業(yè)務(wù)落地的時間表。
“未來的業(yè)務(wù)進度一方面取決于交易所ABS業(yè)務(wù)資格申請什么時候能夠獲批，另一方面還取決于尋找公募REITs底層項目的進展情況。坦率地說，公募REITs是一個類投行業(yè)務(wù)，保險資管在這方面經(jīng)驗還不夠充足，仍需要與市場上其他管理人一起競爭搶項目，因此業(yè)務(wù)落地的時間不好預估?！币晃槐ｋU資管人士透露。
全鏈條參與公募REITs業(yè)務(wù)
過往險資一直是公募REITs重要的機構(gòu)投資者之一，未來隨著管理人資格的放開，險資有望全鏈條深入?yún)⑴c到公募REITs業(yè)務(wù)之中。
鄒野律師指出，根據(jù)《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》，公募REITs的管理人與基礎(chǔ)設(shè)施ABS產(chǎn)品的管理人之間應(yīng)當為關(guān)聯(lián)方。公募基金公司目前可選的可發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施ABS產(chǎn)品的管理人只有作為其關(guān)聯(lián)方的基金子公司和證券公司。后續(xù)隨著保險資管機構(gòu)可以發(fā)行證監(jiān)會體系內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)置ABS，與這些保險資管機構(gòu)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的公募基金公司就可以跟他們一起發(fā)行公募REITs。也就是說，同一集團內(nèi)的保險系公募基金公司和保險資管公司后續(xù)有機會在這方面探索合作公募REITs業(yè)務(wù)。
“在新規(guī)出臺之前，已經(jīng)有部分保險集團已經(jīng)通過旗下控股證券公司、基金公司形成聯(lián)動，共同推進公募REITs業(yè)務(wù)(例如平安集團)，但仍有一些保險集團旗下盡管有公募牌照，但是缺乏證券公司牌照，無法參與交易所ABS業(yè)務(wù)，構(gòu)建不了公募REITs底層資產(chǎn)?！币晃槐ｋU資管人士也談到，新規(guī)的出臺，可以說是為這類保險資管加入公募REITs管理人隊伍掃清障礙，未來將以項目、產(chǎn)品、資金為切入口，全鏈條參與到公募reits業(yè)務(wù)之中。
談及未來保險資管在公募REITs業(yè)務(wù)鏈條上的拓展，紅土創(chuàng)新基金認為，一方面，保險機構(gòu)可繼續(xù)作為買方，以投資者的身份參與公募REITs戰(zhàn)配及網(wǎng)下；另一方面，保險資管過去在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域積累了大量投資與投后管理經(jīng)驗，可充分發(fā)掘儲備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和項目，從REITs底層資產(chǎn)上提前布局，以管理人角色參與REITs創(chuàng)設(shè)和相關(guān)資管產(chǎn)品發(fā)行及存續(xù)期管理。
陳劍將公募REITs業(yè)務(wù)進一步分為前中后端，細致地分析保險資管全鏈條參與REITs業(yè)務(wù)的情況。
從目前的情況上看，在前端的Pre-REITs階段，目前很多保險資金都在積極布局和深入?yún)⑴c。特別是在產(chǎn)業(yè)園、物流倉儲、新能源電站等領(lǐng)域，經(jīng)?？吹奖ｋU資金參與Pre-REITs的身影。
在后端，保險資金已經(jīng)能夠通過戰(zhàn)略配售以及網(wǎng)下打新的方式，積極參與公募REITs投資。此前只有中間階段，也就是管理人這一環(huán)節(jié)，保險資管難以參與。如今，隨著最新的政策出臺，符合條件的保險資管及其關(guān)聯(lián)方可以擔任公募REITs的基金管理人或ABS管理人。
“與此同時，由于資金久期的原因，保險資管在中間階段參與私募類REITs也會更具有優(yōu)勢。如果在保險公司及其資產(chǎn)管理公司內(nèi)部能夠在以上三個階段形成有效的協(xié)同，那么他們一定能夠在公募REITs及其相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)域形成全鏈條的、顯著的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。”陳劍指出。
擁有資金、投資、資源等多方面優(yōu)勢業(yè)務(wù)難點在尋找項目
與其他類型的機構(gòu)管理人相比，保險資管參與公募REITs業(yè)務(wù)在投資上存在天然優(yōu)勢，此前在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展了大量的投資，積累了一定的投管經(jīng)驗。但是在運營人才體系搭建、尋找優(yōu)勢項目上等也存在不少難點。
“公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs因其中低風險、流動性、長期性、與其他資產(chǎn)低關(guān)聯(lián)度的屬性，有助于打破保險資金長久期資產(chǎn)匱乏的困境，化解資產(chǎn)負債久期錯配的風險，與保險資金配置需求十分契合，因此在投資方面較其他機構(gòu)有天然優(yōu)勢。”上述紅土創(chuàng)新基金相關(guān)人士表示，保險機構(gòu)以往在交通、能源、市政、環(huán)保、水務(wù)、物流倉儲、工業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展了大量的投資，在基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)方面積累了一定的投管經(jīng)驗。
他進一步表示，保險資管參與公募REITs業(yè)務(wù)面臨諸多挑戰(zhàn)，如從債權(quán)到權(quán)益投資思維的轉(zhuǎn)型，對復雜交易結(jié)構(gòu)的風險把控以及資產(chǎn)的定價估值，配套制度及運營人才體系的搭建等。
野村東方國際證券結(jié)構(gòu)金融部總經(jīng)理陳劍也有類似觀點，保險資管參與公募REITs業(yè)務(wù)有其自身優(yōu)勢所在，他主要談及獲取資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、投資經(jīng)驗豐富三個方面。
首次，在獲取項目資源方面，很多險資通過保險資管或其他金融產(chǎn)品參與到央企、大型地方國企和優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)的債權(quán)、股權(quán)及其他創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)中，積累了豐富的資源，這為相關(guān)公司參與公募REITs業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。
其次，保險資管在Pre-REITs、長期限私募類REITs等方面更具有資金資源，從而也為其拓展公募REITs業(yè)務(wù)創(chuàng)造了顯著的競爭優(yōu)勢。
最后，與公募基金公司主要專注于標準化市場投資的特征不同，保險資管在不動產(chǎn)、創(chuàng)新結(jié)構(gòu)化投資等方面經(jīng)驗更加豐富。去年12月，證監(jiān)會副主席李超在中國REITs論壇2022年會上曾提到，研究推動公募REITs試點范圍拓展到市場化的長租房及商業(yè)不動產(chǎn)等領(lǐng)域。保險資管在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域參與的時間早，方式靈活，對于商業(yè)地產(chǎn)項目本身的價值判斷、風險控制以及運營管理等方面可能會更有優(yōu)勢。
“相比其他類型機構(gòu)，保險資管的劣勢還是欠缺投行經(jīng)驗，優(yōu)勢是可以形成全鏈條的業(yè)務(wù)鏈?！币晃槐ｋU系基金公司人士也表示，首先，保險資金負債端久期比較長，與公募REITs投資周期比較匹配，其次，在拿項目上也有一些經(jīng)驗，一些保險資管之前也做過類REITs的業(yè)務(wù)，但這些項目能不能進入公募REITs底層資產(chǎn)，還需要具體項目具體分析。加上未來可以以管理人身份參與項目運作，險資可以說是全方位參與到公募REITs業(yè)務(wù)之中。
不過，上述人士還是認為，目前保險資管在人員組建、架構(gòu)搭建上的問題都不大，最大的難點還是尋找合適的項目。
落地尚待更多指引等落地
雖然險資有望全鏈條深入?yún)⑴c到公募REITs業(yè)務(wù)之中，但實際落地如何執(zhí)行或需要更多的指引和監(jiān)管指導。
“根據(jù)交易所指引，保險資管公司作為ABS管理人參與REITs業(yè)務(wù)的，應(yīng)符合證監(jiān)會、交易所關(guān)于REITs的相關(guān)規(guī)定?！编u野表示，實際落地過程中如何執(zhí)行或需要更多的指引和“監(jiān)管指導”。另外，保險資管公司自身受銀保監(jiān)會監(jiān)管，其從事交易所掛牌的ABS業(yè)務(wù)受證監(jiān)會監(jiān)管，需要綜合協(xié)調(diào)、遵守兩會的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則。
談及一些業(yè)務(wù)開展細節(jié)，紅土創(chuàng)新也表示，此次指引明確了保險資管公司開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的資質(zhì)要求及管理規(guī)范。
第一、明確保險資管公司的資質(zhì)要求，要求保險資產(chǎn)管理公司治理健全、內(nèi)控管理規(guī)范；配備專門的ABS業(yè)務(wù)部門與人員，具備涵蓋ABS全業(yè)務(wù)流程的業(yè)務(wù)制度體系以及完善的合規(guī)與風控制度；最近一年經(jīng)審計的資產(chǎn)管理規(guī)模位居前列，且符合銀保監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管要求。參與REITs業(yè)務(wù)應(yīng)當符合證監(jiān)會和交易所關(guān)于REITs的相關(guān)規(guī)定。
第二、明確保險資管公司的申請流程及管理規(guī)范：保險資管公司申請ABS和REITs業(yè)務(wù)試點需向交易所提交申請文件，通過交易所及有關(guān)單位現(xiàn)場評估后出具無異議函方可經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)，同時接受交易所對ABS和REITs業(yè)務(wù)的自律管理及業(yè)務(wù)檢查。上述對保險資管參與公募REITs存在一定挑戰(zhàn)，并在業(yè)務(wù)開戰(zhàn)前需要更多細節(jié)落地。
“當前發(fā)布的指引只是允許符合條件的保險資管公司開展資產(chǎn)支持專項計劃（ABS）業(yè)務(wù)。相關(guān)公司如果想要開展公募REITs業(yè)務(wù)，還需要自身同時具備公募基金管理人牌照，或者有相應(yīng)的公募基金管理公司與其存在實際控制關(guān)系或受同一人控制。”野村東方國際證券結(jié)構(gòu)金融部總經(jīng)理陳劍表示，相關(guān)公司如果想要開展公募REITs業(yè)務(wù)，還需要符合《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》以及監(jiān)管部門出臺的其他相關(guān)規(guī)則的要求。
此外，值得一提的是，下一步，監(jiān)管機構(gòu)將按照發(fā)展與規(guī)范并重的原則，鼓勵符合條件的保險資產(chǎn)管理公司積極開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，推動其他類型優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)擔任ABS管理人，暢通基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)入市渠道，促進形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，加強市場監(jiān)管，維護市場良好生態(tài)，促進提升交易所債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。
這或許會有更多機構(gòu)進入REITs業(yè)務(wù)鏈條之中?！巴?span>REITs由‘公募基金+ABS’兩個模塊組成，公募基金比較單純，只能由公募基金管理人發(fā)行；上述其他優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)做了ABS管理人以后，就有可能參與到公募REITs的第二個模塊的業(yè)務(wù)中。”鄒野表示。
REITs發(fā)展如火如荼
預計業(yè)務(wù)發(fā)展速度會加快
在REITs業(yè)務(wù)向保險資管敞開大門的同時，這一“萬億級”市場發(fā)展正如火如荼。
不僅2023年全國兩會期間，圍繞公募REITs有多位全國兩會代表委員帶來了相關(guān)提案議案，而且近期新能源這一嶄新的資產(chǎn)類別正式加入到公募REITs的底層資產(chǎn)池之中、REITs擴募也獲得新一輪反饋進展迅速。
數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs試點自2020年4月啟動以來，深受投資者歡迎。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月12日，我國市場上有25只公募REITs，發(fā)行規(guī)模超過800億元。同時，更有超百個項目處于上報階段，市場各參與方都摩拳擦掌。
“今年市場各方對REITs業(yè)務(wù)的參與度逐步提高，隨著公募REITs市場擴容及常態(tài)化發(fā)行，預計這一業(yè)務(wù)發(fā)展速度會加快?！奔t土創(chuàng)新基金表示。
建信基金相關(guān)人士也表示，今年以來，公募REITs市場熱度只增不減，積極推動儲備項目的申報工作，資產(chǎn)類型涉及保障性租賃住房、新能源、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，原始權(quán)益人、投資者仍保持了較高的關(guān)注度，預計今年我國公募REITs業(yè)務(wù)將進一步發(fā)展，不斷擴容。
野村東方國際證券結(jié)構(gòu)金融部總經(jīng)理陳劍也介紹，公募REITs業(yè)務(wù)在當下非?；馃?，不僅相關(guān)金融機構(gòu)積極參與和關(guān)注，也是地方政府盤活存量資產(chǎn)的重要思路，各類相關(guān)機構(gòu)的熱情將推動行業(yè)快速發(fā)展?！邦A計2023年將會有更多的公募REITs產(chǎn)品發(fā)行，基礎(chǔ)資產(chǎn)種類以及原始權(quán)益人主體將會更加多元化，預計今年公募REITs業(yè)務(wù)會有不少亮點出現(xiàn)?！?/span>
不過，談及未來的發(fā)展格局，陳劍認為，公募REITs本身有些類似于資產(chǎn)IPO發(fā)行市場，對參與機構(gòu)的專業(yè)化程度要求比較高，后期運營管理也相對復雜。鑒于該業(yè)務(wù)高度專業(yè)性的特征，預計未來公募REITs市場將呈現(xiàn)出更加明顯的強者恒強的趨勢，一些缺乏競爭力的機構(gòu)甚至可能會逐步退出競爭。同時，隨著基礎(chǔ)資產(chǎn)種類的豐富化，預計也會逐步出現(xiàn)一些聚焦于某一類或少數(shù)幾類資產(chǎn)深耕細作的精品管理人。
陳劍表示，需要認識到，從長期來看，優(yōu)秀的基金績效才是公募REITs管理人的核心競爭力。這就需要管理人在積極競爭業(yè)務(wù)機會的同時，修煉內(nèi)功，增強資產(chǎn)價值識別能力和風險控制能力，構(gòu)建科學有效的運營管理系統(tǒng)，用好杠桿、擴募等金融工具，持續(xù)為投資人創(chuàng)造價值。